¿Por qué Banchile ve al IPSA con menos potencial en comparación al resto del mercado?

El departamento de estudios de Banchile Inversiones no se ha subido al tren de los analistas que han asignado al S&P IPSA un "valor justo" cada vez más cercano a los 7.000 puntos hacia los siguientes 12 meses. La firma fundamentó su posición por la merma en los ingresos de las compañías y los menores márgenes que se proyectan.

"Mantenemos una visión conservadora respecto de la renta variable local y nuestra proyección del IPSA es de 6.000 puntos, lo que implica un retorno esperado de 15%", dijeron los analistas de Banchile, Javier Pizarro y Felipe Acosta, a través de un informe publicado el miércoles. El IPSA se encuentra actualmente en los 5.326 puntos.

El precio objetivo de la corredora ligada a Citi y al grupo Luksic es más pesimista que los 6.900 puntos en la estimación agregada de 30 analistas compilados por Bloomberg, cifra que viene de un fuerte repunte a partir del inicio de marzo tras múltiples recomendaciones positivas desde el exterior.

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Las razones

"Durante 2022, los resultados de las empresas chilenas destacaron respecto de otros mercados. Sin embargo, parte de este crecimiento no es sustentable, ya que fue explicado por altos niveles de precios de materias primas e inflación", sostuvo el reporte.

De esta forma y dado que el cuarto trimestre de 2022 habría marcado el máximo nivel de resultados de las empresas IPSA, lo que registrarían en sus balances en 2023 sería principalmente una fuerte desaceleración de las ventas y una contracción de los márgenes.

Banchile estimó que, en el conjunto de 2023, las utilidades en Chile verían una contracción de 36% respecto del año previo, en comparación a lo que sería una expansión de 2% en mercados desarrollados y de 1% en los emergentes.

Los analistas indicaron que la rentabilidad del IPSA sería mayor a la estimada sólo en la medida en que la incertidumbre disminuya y las perspectivas de crecimiento aumenten.

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Apuestas específicas

Ante la pregunta de si es conveniente "comprar el IPSA", Pizarro y Acosta indicaron que "nuestras proyecciones de resultados corporativos, junto con el actual nivel de tasas e incertidumbre, nos hacen no recomendar el índice local como un todo, pero sí algunas acciones que forman parte de este mismo".

Banchile recomendó los papeles de Cencosud, Cencoshopp, Mallplaza y Parque Arauco, así como títulos con "atractivos dividendos" como por ejemplo, Entel.

Los analistas resaltaron el hecho de que el selectivo local ha resistido de buena manera a los embates del estrés bancario a lo largo de mes, si se compara con mercados de países emergentes y desarrollados.

"Destaca la resiliencia de la mayoría de los sectores del IPSA, siendo la excepción aquellos sectores relacionados a materias primas. El sector centros comerciales fue uno de los ganadores de las últimas semanas, impulsado por la fuerte caída de tasas largas", apuntó la corredora.